Задание 10.2. «Siberian Tigers»
В 2019 году российский проект Siberian Tigers – робот, анализирующий состояние растений, обрабатывая фотографии с помощью ИИ, и земельного покрова на основе проб грунта – стал одним из финалистов всероссийского конкурса технологических стартапов Startup Tour, организованного фондом «Сколково». На тот момент времени уставный капитал компании составлял 1,2 млн. руб. (формирование уставного капитала – нулевой раунд инвестирования).
В 2021 году венчурный фонд Fuel for Growth, ориентированный на новые технологии в производстве продуктов питания, приобрел 20% акций предприятия за 6 млн. руб. После проведения данного раунда финансирования с участием венчурного фонда Fuel for Growth количество всех акций компании составило 10 млн. штук.
Определить рост цены: во сколько раз дороже обошлась акция венчурному фонду по сравнению с ценой акции, оплаченной основателями проекта.
Форма для ответа. Ответы вписываются с округлением до сотых, при расчете стоимости компании ответ указывайте в рублях:
- Post-money(0 раунд): вписать ответ
- Post-money(1 раунд): вписать ответ
- Pre-money(1 раунд): вписать ответ
- Цена акции для инвестора: вписать ответ
- Количество акций у основателей: вписать ответ
- Цена акции для основателя (в момент формирования уставного капитала): вписать ответ
- Рост цены акции: вписать ответ
- Рост стоимости бизнеса = \(\frac{{\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{1\mathit{раунд}}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0\mathit{раунд}}}\): вписать ответ
Ответ:
- \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0 \mathit{раунд}}\) = 1200000
- \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1 \mathit{раунд}} = \frac{I_{\mathit{inv}}}{\mathit{Доля}_{\mathit{inv}}} = \frac{6}{0,2} = 30000000\)
- \({{\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{1} = {\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}}-{I_{\mathit{inv}} = 30}-{6 = 24000000}\)
- Цена ОА для инвестора = \(P_{a_{\mathit{inv}}} = \frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1}}{A_{\mathit{inv}}}\) = 30/10 = 3
- Количество акций у основателей \({A_{\mathit{pre}-\mathit{money}} = \mathit{\text{количество всех акций}}\ast \mathit{\text{доля основателя}} =}\) 10 * 0,8 = 8000000
- Цена ОА для основателей = \(P_{a_{\mathit{post}-\mathit{money}}} = \frac{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0}}{A_{{\mathit{post}-\mathit{money}}_{0}}}\) = 1,2/8 = 0,15
- \({\mathit{Рост} \mathit{\text{цены акции}}} = \frac{P_{a_{\mathit{post}-\mathit{money}}}}{P_{a_{\mathit{pre}-\mathit{money}}}}\) = 3/0,15 = 20
- \({\mathit{\text{Рост стоимости бизнеса}}} = \frac{{\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{1\mathit{\text{ раунд}}}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0\mathit{\text{раунд}}}} = \frac{24}{1,2} = 20\)
Задание 10.3. «АгроСпас»
Компания «АгроСпас» создает цифровые решения для повышения урожайности, экологичности и эффективности выращивания пропашных и тепличных культур. Учредители проекта владеют 4 млн. обыкновенных акций, инвестировав в капитал компании 100 тыс. руб. три года назад. Для развития основного продукта компании – сервиса прогноза урожайности и оптимизации технологических операций, требуется дополнительное финансирование.
Основатели проекта приняли участие в конкурсе инновационных проектов, организованным крупнейшим акселератором России, где вышли на представителей венчурного фонда, специализирующегося на инвестициях в новые технологии в производстве продуктов питания. После длительных переговоров с основателями проекта, принимая во внимание зрелую фазу развития проекта, патентную защищенность, эффект от внедрения и готовность к масштабированию, венчурный фонд согласился инвестировать в компанию 2 млн. руб. в обмен на 20% бизнеса. Срок окупаемости инвестиций – 2-3 года, гарантиями инвестиций является участие в управлении компанией.
Определить:
- постинвестиционную стоимость компании на предыдущем раунде финансирования,
- до и постинвестиционную стоимость компании в текущем раунде финансирования,
- цену акции до и после первого раунда финансирования,
- рост стоимости бизнеса к началу первого раунда финансирования.
- Сколько дополнительного дохода получит инвестор, если компания будет продана стратегическому инвестору через год за 35 млн. рублей.
Форма для ответа. Ответы вписываются с округлением до тысячных, при расчете стоимости компании ответ указывайте в рублях:
- Post-money(0 раунд): вписать ответ
- Post-money(1 раунд): вписать ответ
- Pre-money(1 раунд): вписать ответ
- Цена акции для основателя (0 раунд): вписать ответ
- Количество акций для инвестора (1 раунд): вписать ответ
- Цена акции для инвестора: вписать ответ
- Рост стоимости бизнеса: вписать ответ
- Доход инвестора при продаже доли в компании: вписать ответ
- Доходность инвестиции (количество раз): вписать ответ
Ответ:
- \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0\mathit{раунд}}\) = УК = 100000
- \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1\mathit{раунд}} = \frac{I_{\mathit{inv}}}{\mathit{Доля}_{\mathit{inv}}} = \frac{2000000}{0,2} = 10000000\)
- \({{\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{1} = {\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}}-{I_{\mathit{inv}} = 10}-{2 = 8000000}\)
- Цена акции для основателей = \(P_{a_{\mathit{post}-\mathit{money}}} = \frac{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{0}}{A_{{\mathit{post}-\mathit{money}}_{0}}}\) = 100 000 / 4 000 000 = 0,025
- Количество акций для инвестора (1 раунд) = 4млн*0,2/0,8 = 1000000
- Цена акции для инвестора = \(P_{a_{\mathit{inv}}} = \frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1}}{A_{\mathit{inv}}}\) = 2/1 = 2
\({\mathit{\text{Рост бизнеса}}} = \frac{P_{a_{\mathit{post}-\mathit{money}}}}{P_{a_{\mathit{pre}-\mathit{money}}}} = \frac{{\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{\mathit{\text{1 раунд} }}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{\mathit{\text{0 раунд}}}}\) = \({\frac{2\mathit{руб}.}{0,025\mathit{руб}.} = \frac{\left( {10-2} \right)\mathit{млн}.\mathit{руб}.}{0,1\mathit{млн}.\mathit{руб}.} = 80}{\mathit{\text{ раз}} = 80}\)
- Доход инвестора при продаже доли в компании = доля инвестора*цена продажи компании – инвестиции = 20%*35 млн – 2 млн = 5 млн
- Доходность инвестиции = 20%*35 млн / 2 млн = 3,5
Задание 10.4. Многораундовое финансирование инновационного бизнеса
ООО «Pocket med» разрабатывает медицинский сервис для контроля за приемом лекарств. Потребности компании в финансировании на протяжении трех лет составляют 5 млн. руб. Стоимость компании в 1-м раунде оценивается в 4 млн. руб. (Pre-money0). Основатели бизнеса хотят привлечь от бизнес-ангела 1 млн. руб. в первый год, снизить технологические риски проекта и к концу второго года привлечь оставшееся финансирование под новую стоимость компании (Рге-mопеу1) в 6 млн. руб.
Определить:
- Какова будет доля бизнес-ангела в «Pocket med» к концу второго года финансирования?
- Является ли данная стратегия финансирования выгодной для основателей бизнеса или лучше договориться о привлечении всей суммы инвестиций от бизнес-ангела сразу?
- Допустим, что доинвестиционная стоимость на втором году взаимодействия компании и бизнес-ангела снизилась в результате незапланированных рисков, связанных с пандемией COVID-19, и стала составлять 4 млн. руб. Если бизнес-ангел не махнет рукой на убыточный проект и рискнет дальше инвестировать в него, то каков размер доли, которую он получит в «Pocket med»?
Форма для ответа. Ответы вписываются с округлением до целых, при расчете стоимости компании ответ указывайте в рублях:
1 вариант: привлекаем всю сумму сразу в 1-й год:
- Post-money(1 раунд): вписать ответ
- Доля предпринимателя: вписать ответ
- Доля инвестора: вписать ответ
2 вариант: разбиваем инвестиции на 2 части на 2 года согласно условиям сделки, указанным в задаче:
- Post-money(1 раунд): вписать ответ
- Доля инвестора(1 раунд): вписать ответ
- Post-money(2 раунд): вписать ответ
- Совокупная доля инвестора(1+2 раунд): вписать ответ
3 вариант: доинвестиционная стоимость на втором году снизилась до 4 млн.руб.:
- Post-money(1 раунд): вписать ответ
- Доля инвестора(1 раунд): вписать ответ
- Post-money(2 раунд): вписать ответ
- Совокупная доля инвестора(1+2 раунд): вписать ответ
Какой вариант наиболее благоприятный и выгодный для основателей: впишите номер
Ответ:
1 случай. Предположим, мы договариваемся о привлечении всей суммы инвестиций сразу.
\({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}\)= 4 + 5 = 9 млн. руб.
Доля предпринимателя = 4/9 = 44%
Доля инвестора = 5/9 =56%
Т.е. за полные 5 млн. руб. инвестиций от бизнес-ангела предпринимателю придется отдать целых 5/9 (56%) компании сразу.
2 случай - ХОРОШИЙ. Предположим, что мы разбиваем инвестиции на 2 части на 2 года согласно условиям сделки, указанным в задаче.
В 1 год \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}\) = 4+1= 5 млн. руб.
Доля инвестора = \(\frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}}\) = 20%
\({\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{2}\)= 6 млн. руб.
\(\mathit{Во}2\mathit{год}{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{2}\) = 6+4 = 10 млн. руб.
Доля инвестора = \(\frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1 + 2}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{2}}\) = 5,2/10 = 52%
То есть данная стратегия выгодна для предпринимателя, поскольку он отдает меньшую долю бизнес-ангелу в компании (52%, а не 56%) во 2 случае. Но это случится только в том случае, когда доинвестиционная стоимость компании на 2 году будет выше, чем постинвестиционная стоимость в конце 1 года. Иначе инвестору придется отдать больший процент компании.
3 случай – ПЛОХОЙ. Доинвестиционная стоимость компании на втором году снизилась до 4 млн.руб Если бизнес-ангел рискнет дальше инвестировать в проект, то доля, которую он получит в компании, будет выше.
В 1 год \({\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}\) = 4+1= 5 млн. руб.
Доля инвестора = \(\frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{1}}\) = 20%
\({\mathit{Pre}-\mathit{money}}_{2}\)= 4 млн. руб.
\(\mathit{Во}2\mathit{год}{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{2}\) = 4+4 = 8 млн. руб.
Доля инвестора в денежном выражении \({I_{\mathit{inv}}}_{1 + 2}\) = 4*1/5 + 4 = 4,8 млн. руб.
Доля инвестора = \(\frac{{I_{\mathit{inv}}}_{1 + 2}}{{\mathit{Post}-\mathit{money}}_{2}}\) = 4,8/8 = 60%
Какой вариант наиболее благоприятный и выгодный для основателей: 2