Настоящая глава посвящена активно развивающемуся в настоящее время рынку производных финансовых инструментов. Дериватив (derivative, производный финансовый инструмент) – это соглашение между двумя сторонами об обязательствах и (или) правах на определенные действия (в частности, покупку или продажу) в будущем в отношении базового актива. Как мы увидим далее, в качестве базового актива могут выступать, в частности, различные товары, ценные бумаги, процентные ставки, валютные пары.
Выгоды и потери для сторон по сделкам с деривативами обычно определяются динамикой цены базового актива. Из этого следует название derivative – эти инструменты являются производными по отношению к базовому активу.
Введем понятие рыночного риска в отношении производных финансовых инструментов – это риск изменения рыночной цены базового актива. Выделяют длинную (long) позицию в рыночном риске, когда рост цены базового актива является для участника рынка капитала благоприятным событием, а снижение – неблагоприятным; короткую (short) позицию в рыночном риске, когда рост цены базового актива является для неблагоприятным событием, а снижение – благоприятным; нейтральную (neutral) позицию в рыночном риске, когда изменения цены базового актива для несущественны.
Рассмотрим, как применение различных деривативов позволяет управлять позицией инвестора в рыночной риске.