Задание 1.
Перед Новым Годом промпт-инженер Инна получила премию. Она еще не успела разместить эти деньги, и только сейчас стала думать, что с ними делать.
Она пока не рассматривает эти деньги как часть своего инвестиционного портфеля, так как не решила, будет ли их инвестировать, купит подарок своему мужу или купит что-то себе. Такое решение она планирует принять в ближайшие несколько месяцев. В течение этого срока Инна не хочет рисковать этими деньгами, но при этом хочет получить рыночную доходность.
Инна рассматривает следующие варианты:
- разместить 1-летний вклад с опцией снятия, ставка составляет 15%
- разместить 3-х месячный вклад без опции снятия, ставка составляет 19%
- купить 2-летние ОФЗ с фиксированным купоном, доходность к погашению составляет 21%
- Рассмотрите преимущества, недостатки (или риски) рассматриваемых вариантов размещения денежных средств с учетом целей и жизненных обстоятельств Инны.
- Какие альтернативные способы временного инвестирования денег вы бы предложили Инне с учетом ее целей и жизненных обстоятельств?
Решение
1-летний вклад с опцией частичного снятия, ставка составляет 14%. Плюсы – высокая ликвидность, минусы – сравнительно низкая доходность.
3-х месячный вклад без опции частичного снятия, ставка составляет 18%. Плюсы: более высокая ставка, чем по 1-летнему вклады. Минусы: доходность ниже, чем по ОФЗ. Риски: если деньги потребуются до истечения 3-месячного периода (например, на 8 марта), то потеряет проценты (риск ликвидности). Если деньги потребуются позднее, чем через 3 месяца, то риск реинвестирования.
ОФЗ сроком погашения 1 год, доходность к погашению составляет 21%. Плюсы – высокая доходность. Риски – риск процентных ставок (или рыночный риск) – цена облигаций упадет, если снова вырастут процентные ставки, а облигацию не будут держать до погашения.
Более выгодная альтернатива – купить БПИФы денежного рынка. Он высоколиквидны, практически не имеют кредитного риска, обеспечивают рыночную доходность. Желательно также обращать внимание на комиссию за вход и выход (обычно брокеры имеют свои БПИФы денежного рынка, вход и выход в таком случае осуществляется без комиссии).
Также хорошим вариантом является приобретение ОФЗ с плавающим (переменным) купоном.
Задание 2.
Портфель инвестора на 50% состоит из акций, по которым не выплачиваются дивиденды, и на 50% из безрискового актива (бескупонных облигаций). Ожидаемая доходность акций составляет 16%, доходность безрискового актива равна 4%.
- Определите ожидаемую доходность портфеля
- Если через год оптимальные веса активов в портфеле не поменяются, а каждый актив принесет доходность, равную ожидаемой, то каким образом следует провести ребалансировку инвестиционного портфеля.
- Вы узнали, что инвестиционный горизонт инвестора составляет 10 лет, при этом безрисковый актив в его портфеле представлен бескупонной государственной облигацией сроком погашения 30 лет. Какие риски это создает и что бы вы посоветовали инвестору?
Решение
\(r\text{=}0,5\text{*}0,2\text{+}0,5\text{*}0,08\text{=}14\text{%}\)
Если стоимость акций изначально была равна 1, то в итоге стала равна 1,2.
Если стоимость облигаций изначально была равна 1, то в итоге стала равна 1,08.
Таким образом, стоимость всего портфеля выросла с 2 до 1,2+1,08=2,28.
Доля акций в стала равна \(\frac{1,2}{2,28}\text{=}52,63\text{%}\)
Доля облигаций в стала равна \(\frac{1,08}{2,28}\text{=}47,37\text{%}\)
Веса отклонились от оптимальных, следует провести ребалансировку. Для этого надо продать акции на сумму, равную 2,63% от стоимости портфеля, и на вырученные средства приобрести облигации.
Из-за несоответствия срока погашения облигаций, выполняющих роль безриского актива, и инвестиционного горизонта инвестора. Из-за этого портфель подвергается процентному риску. Инвестору следует приобретать государственные облигации со сроком погашения около 5 лет, желательно бескупонные.
Задание 3.
Представьте, что у вас есть двое знакомых, каждый из которых получил зарплату в размере 10 млн рублей за 2025 год (до вычета НДФЛ). Зарплата для каждого из них - единственный источник дохода. Зарплата одного из них является стабильной и хорошо прогнозируемой. Зарплата второго сильно зависит от результатов работы компании и общей ситуации в отрасли. Возраст и общее финансовое положение у знакомых одинаковы.
- Чему равен НДФЛ в денежном выражении с такой зарплаты? Указание: при расчетах используйте действующие на текущий момент пороговые значения для расчета НДФЛ
- На какие налоговые вычеты и на какую поддержку от государства Ваши знакомые могут рассчитывать в рамках ведения своей инвестиционной деятельности?
- Кто из знакомых в большей степени зависит от формирования инвестиционного капитала, а кто в большей степени может принимать инвестиционный риск? Какие доли акций в их портфелях вы бы посоветовали каждому из знакомых? Ответ обоснуйте
- Один из знакомых склонен к импульсивным покупкам, но при этом очень хочет сформировать инвестиционный капитал. Какие финансовые инструменты и какие подходы к формированию портфеля вы ему посоветуете?
Решение
Первые 2,4 млн рублей облагаются по ставке 13%, следующие 2,6 млн рублей облагаются по ставке 15%, следующие 5 млн облагаются по ставке 18%. Таким образом налог равен:
2,4*0,13+2,6*0,15+5*0,18 =1,602,000 рублей
Для знакомых хорошим вариантов являются ИИС (позволяет получить налоговые вычеты), а также ПДС (позволяет получить налоговые вычета, а также софинансирование взносов).
Знакомому с нестабильной зарплатой нужен более стабильный инвестиционный портфель, чтобы уравновесить риски, а знакомый со стабильной зарплатой может принимать больше рисков.
В акции знакомый со стабильной зарплатой может инвестировать более высокую долю портфеля. Например, как ориентир, у него доля портфеля, вложенная в акции, может быть 20-60%, а у знакомого с нестабильной зарплатой - около 10-30%.
Ему целесообразно использовать продукты, предусматривающие стабильное внесение части средств на инвестиции, в том числе без опции снятия. Также этому знакомому следует выработать для себя четкие правила сбережений, в первую очередь инвестировать часть средств.
Можно посоветовать неликвидные активы, в том числе в форме ИИС, в т.ч. ИИС-3, ПДС.