Задание 1. Оценка внутренней стоимости акций, модель Гордона
ПАО только что осуществила дивидендные выплаты в размере 3 доллара на акцию. Требуемая инвесторами норма доходности при осуществлении аналогичных или подобных капиталовложений равна 14%. В будущем прогнозируется равномерный рост величины дивидендных выплат на 5% в год. Определите, чему равна «внутренняя» стоимость этой акции сейчас и чему будет равна расчетная стоимость этой акции через 7 лет?
Задание 2. Оценка внутренней стоимости акций, модель Гордона
Компания только что выплатила дивиденд в размере 15 рублей на 1 акцию. Ожидается, что дивиденды будут стабильно расти на 11% в год в обозримой перспективе. Адекватная ставка дисконтирования (cost of equity) равна 26%.
- Определите внутреннюю стоимость акции этой компании.
- Определите, чему равна дивидендная доходность этой акции, если ее цена равна внутренней стоимости.
- Определите, чему равен ожидаемый ежегодный прирост внутренней стоимости этой акции.
- Как соотносится ставка дисконтирования и ожидаемая сумма дивидендной доходности и ежегодного прироста стоимости акции? Почему наблюдается/возможно такое соотношение?
- Как соотносится ставка дисконтирования и реализованная сумма дивидендной доходности и ежегодного прироста стоимости акции? Почему наблюдается/возможно такое соотношение?
- Что и почему произойдет, если не анонсируя никаких инвестиционных планов компания вместо выплаты дивидендов начнет размещать основную часть прибыли на депозите?
Задание 3. Расчёт внутренней стоимости облигации
Облигации компании «Брусника» имеют 10%-ную купонную ставку и номинальную стоимость 1 000 рублей. Срок погашения этих облигаций 10 лет. Сколько сейчас должна стоить такая облигация: если:
- купон выплачивается 1 раз в полгода, а требуемая доходность равна 12%?
- купон выплачивается 1 раз в год: а рыночная функция доходности задана следующим набором спот-ставок?
| \(s_{1}\) | \(s_{2}\) | \(s_{3}\) | \(s_{4}\) | \(s_{5}\) | \(s_{6}\) | \(s_{7}\) | \(s_{8}\) | \(s_{9}\) | \(s_{10}\) |
| 8,00% | 9,00% | 9,50% | 10,00% | 10,20% | 10,40% | 10,60% | 10,70% | 10,80% | 10,85% |
Задание 4. Анализ доходности облигации с офертой
Вы анализируете облигацию со сроком погашением через 8 лет. По облигации выплачивается купон по ставке 12% в конце каждого года. Держатели облигации могут предъявить ее к досрочному выкупу эмитентом по 102% через 3 года.
Определите:
- Внутреннюю стоимость облигации, если рыночная доходность на рынке составляет в настоящий момент 12%, в предположении, что облигация не имеет встроенных опций
- Доходность к погашению (YTM) и доходность к оферте (YTP) данной облигации, если в данный момент она котируется по 95%. Какой из двух рассчитанных Вами показателей является более аккуратной оценкой доходности от вложений в данный инструмент и почему?
- При каком уровне доходности через 3 года, держатели данной облигации предпочтут досрочное погашение плановому?
Задание 5. Процентный риск при неравномерном изменении процентных ставок
Вы анализируете пятилетнюю облигация с фиксированным 10% купоном, который выплачивается один раз в год. По облигации отсутствуют встроенные опции досрочного погашения. Номинал облигации – 1000 руб. На рынке прогнозируется неравномерный сдвиг процентных ставок. Текущий уровень и прогноз динамики рыночной доходности представлен в таблице ниже:
| Срок, года | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Спот-ставка | 8,50% | 9,70% | 10,50% | 11,50% | 12,00% |
| Прогнозируемое изменение, б.п. | +50 | -20 | -100 | +50 | +50 |
- Рассчитайте точное значение изменение цены облигации в случае реализации прогноза изменения процентной кривой
- Оцените изменение стоимости облигации с помощью метода расщепления облигации
Задание 6. Цена облигации (в % от номинала)
Купоны по облигации выплачиваются один раз в год. Купонная ставка равна 18%. До погашения облигации остается ровно 3 года. Доходность к погашению равна 20%.
Определите цену облигации (в % от номинала).
Модифицированная дюрация этой облигации равна 2,13. Исходя из этого оцените, как изменится цена облигации при росте процентной ставки на 1 процентный пункт?
Что из себя представляет накопленный купонный доход, и как организованы расчеты по выплатам купонов по облигациям?
Что и почему произойдет с доходностью к погашению облигации, если у эмитента ухудшится кредитный рейтинг?
Что и почему произойдет с ценой облигации, если у эмитента ухудшится кредитный рейтинг?
Что и почему произойдет с купонной ставкой облигации, если у эмитента ухудшится кредитный рейтинг?