Обычно мы имеем дело не с одним платежом, а с набором платежей. Разнесенный во времени набор финансовых событий (платежей) образует денежный поток (cash flow, CF). Отметим при этом, что в ряде случаев под денежным потоком подразумевается всего одно финансовое событие (например, один платеж), а использование термина денежный поток в единственном и множественно числе зачастую не несет смысловых различий.
Денежный поток может быть конечным и бесконечным (то есть состоять из бесконечного набора платежей), регулярным и нерегулярным, что определяется видом активов, генерирующих этот поток. Проиллюстрируем основные виды денежных потоков, с которыми мы будем работать в рамках изучения финансов.
Рисунок 2. Ординарный и неординарный денежные потоки (по оси абсцисс указаны периоды, по оси ординат платежи в соответствующий период).
Ординарный, или классический денежный поток предполагает вложение денежных средств в нулевом периоде и получение дохода на инвестированный капитал в последующих периодах, причем зачастую начиная с первого периода мы видим положительное значение денежных средств с дальнейшим ростом величины поступлений (см. рис. 2а). Например, инвесторы после покупки акций или реализации проекта зачастую ожидают получать увеличивающийся во времени денежный поток. Отметим, что получение неизменных (а не растущих) платежей в будущем также может быть классифицировано как ординарный денежный поток.
Неординарный денежный поток, как показано на рис. 2б, имеет неоднородную структуру, т.е., например, во 2, 6 и 12 периодах мы видим отрицательные значения денежных сумм, что, например, определяется необходимостью дофинансирования проекта.
Обратный ординарный денежный поток (рис. 3) характеризует, в частности, получение в 0 периоде денежной суммы и в последующих периодах осуществление платежей в счет погашения полученной суммы денег. Такой денежный поток имеет место, например, при получении заемных средств и последующем возврате основного долга, а также процентов.
Рисунок 3. Обратный ординарный денежный поток (по оси абсцисс указаны периоды, по оси ординат платежи в соответствующий период).
Отметим, что при одинаковых по величине будущих платежах такой денежный поток также может классифицироваться как обратный ординарный. Если такая структура денежного потока иллюстрирует погашение кредита, то равные платежи называются аннуитетными платежами, а различные по величине - дифференцированными платежами, что проиллюстрировано на рис.4.
Рисунок 4. Аннуитетные и дифференцированные платежи в денежных потоках (по оси абсцисс указаны периоды, по оси ординат платежи накопленным итогом).
Таким образом, ключевой категорией финансов, с которой работают аналитики и финансисты, являются денежные потоки, которые представляют собой разнесенные во времени платежи. Большинство активов, финансовых инструментов, сделок, реализуемых с движением денежных средств, можно представить в виде такой совокупности платежей. На практике планируемые или ожидаемые значения денежных потоков получаются из условий договора (например, если речь идет о графике погашения кредита) или из финансовой модели (если речь идет о требуемых инвестиционных и будущих операционных доходах по инвестиционным проектам или о выплатах дивидендов по акциям).