Оценка проекта требует правильно определить денежные потоки, релевантные именно для него. Для этого сформулируем ключевые принципы составления денежных потоков, относящихся к данному проекту, которые помогут нам избежать множества спорных вопросов при оценке эффективности инвестиционных проектов. Например, относить ли к проекту осуществлённые в прошлом году маркетинговые затраты? Требуется ли учесть в денежных потоках проекта по выпуску новых беговых кроссовок тот факт, что в результате продаж новой модели спрос на ранее выпущенные модели кроссовок данной компании сократится? Таких вопросов может быть очень много. После того, как мы разберемся в этих важных вопросах, перейдем к формулам и алгоритму расчета денежных потоков.
Мы можем сформулировать шесть основополагающих принципов, на которых строится алгоритм расчетов денежных потоков инвестиционного проекта:
- принцип опоры на денежные потоки;
- принцип распределения денежных потоков во времени;
- принцип прироста денежных потоков;
- принцип учета альтернативных издержек;
- принцип учета побочных эффектов проекта;
- принцип исключения безвозвратных издержек.
Рассмотрим подробнее каждый из этих принципов.